【财经】不惧激进投资者压力PPG不分拆建筑和工

时间:2019-05-23

  不会分拆建筑涂料和工业涂料业务。此前一位激进投资者要求其分拆业务以实现价值最大化。

  “在审查了独立财务顾问的评估后,我们的董事会得出结论,维持我们目前的业务组合,有利于我们与所有主要涂料同行的竞争力,几乎所有涂料同行的业务组合都是混合的。通过更广泛的并购渠道保留投资灵活性,以实现未来的价值创造机会,而且这两种业务都不受资本约束;通过多元化的盈利渠道、稳健的资产负债表和强劲的现金流,保持财务灵活性;保持运营和协同效益,包括供应链、研发、运营足迹和最高四分之一的SG&A。”McGarry表示。

  预计最终方案将包括:进一步优化生产;针对部分地区的低利润业务进行有针对性的修剪;退出某些规模较小、无法实现盈利目标的产品线;根据当前的经济环境对某些业务单位成本结构进行重组;与最近收购有关的某些裁员行动;第二季费用在1.85亿美元至2亿美元之间,不包括某些非现金项目。

  McGarry表示,“拆分或分离将降低整体战略灵活性,并降低未来收购中可用的潜在协同效应。两位顾问都建议我们继续将增值收购作为我们现金的主要用途。评估考虑了PPG在执行增值收购方面的出色记录,包括我们的纪律处理程序。成功收购过程的衡量标准是股东价值创造,我们认为,这是衡量资本回报率的最终标准。”

  PPG首席独立董事Hugh Grant表示:“PPG董事会委托两位独立顾问进行战略评估,重点放在长期股东价值上,并以‘没有什么是神圣不可侵犯的’为指导。独立调查结果表明,董事会在对这些调查结果进行审查后得出结论,当前的业务组合提供了推动长期股东价值的最佳机会。董事会和管理团队仍然坚定地协调并负责履行公司当前的年度承诺和未来的增长潜力。”

  PPG董事长兼首席执行官Michael H. McGarry表示,“尽管进行了两项平行和独立的分析,但两位顾问的研究结果都是一致的,他们建议我们坚持目前的战略和业务组合,认为这是保持战略选择性、将风险最小化和股东价值最大化的最佳机会。财务顾问的主要调查结果显示,分拆整个全球建筑涂料业务,不太可能给PPG股东带来价值提升。投资组合的变化可能会造成潜在的严重脱节、增加成本和潜在的税收流失。”

  “虽然我们正在采取与最近收购相关的裁员行动,以开始实现目标协同效应,但我们的优势是,在PPG,我们不认为协同效应仅仅来自被收购的公司。我们的许多收购都有自己的最佳实践,我们将在整个PPG中采用这些获得的最佳实践。由于这些行动,我们预计在第二季度将支出1.85亿至2亿美元,尽管我们仍在努力最后敲定细节。此项费用不包括某些非现金项目,如我们将按比例产生的某些制造足迹调整的加速折旧,以及根据会计准则确认发生的其他相关费用。”McGarry表示。

  “此外,尽管我们在管理费用和企业成本结构方面仍保持着前四分之一的表现,但我们进行了严格的内部运营和组织审查,并确定了公司进一步提高运营效率和保持商业优势的某些机会。”McGarry称。因此,我们正在努力完成一项新的成本节约计划,目标是全年节省约1.25亿美元;公司预计第二季度的相关费用为1.85亿至2亿美元。

  PPG表示,高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)完成了对其业务组合的两项独立评估,分别对PPG的业务组合进行了多方面的评估,包括潜在的分拆机会。但PPG董事会认为,维持公司目前的业务组合构成,包括建筑和工业涂料业务,是实现长期股东价值最大化的最佳机会。

  “此外,我们最近与一家全球知名的咨询公司达成了合作协议,该公司专注于对我们在美国和加拿大的建筑涂料业务进行运营和成长性投资审查,目标是在前一年客户分类发生变化后实现全面和快速的盈利恢复。这项业务的建议包括推动特定的商业网络优化,实施进一步的成本结构改进,利用额外的销售效率工具和采用新的数字技术。我们正在实施这些举措,目标是在下个季度实现盈利能力的全面复苏,并将业务定位为持续成功。”McGarry补充道。

  “我们从收购中获得的资本回报率平均约为加权资本成本的两倍。总的来说,PPG调整后的资本回报率一直保持在中到高的百分比,并且仍然是我们行业中最高的之一。这是一个可衡量的证据,证明我们已成功地以规范的方式配置资本,并有效地整合了我们在过去20年完成的60多宗收购。我们非常清楚收购需要大量股东的资金,我们也非常自豪能够始终如一地为股东带来这些回报。”McGarry表示。

  “最后,我要感谢我们的股东们一直以来的反馈和支持。我仍然相信,我们在战略上处于有利地位,我们正在采取适当的长期行动,以推动卓越的运营,并增加股东价值。”McGarry最后说。(涂界)返回搜狐,查看更多

  “通过维持我们目前的投资组合,我们避免了商业、运营和采购方面的负面影响,并为未来保持了充分的战略灵活性。”McGarry表示,“正如我们一贯所做的那样,我们将继续对所有业务进行持续的战略评估,确保每一项业务在我们的投资组合中都能根据当前的业绩和未来的预期持续赢得一席之地。”

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